特写独家！M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

上海证券报 记者 周亮

2024年6月17日，央行发布了5月末金融数据。其中，M1（现金+活期存款）余额同比下降4.2%，这是M1自1997年有统计以来首次出现同比负增长。这一罕见现象引发了市场广泛关注。

数据背后的"真相"

M1是反映货币供应量中最基本的指标，通常也被称为狭义货币供应量。M1同比负增长意味着市场上流通的现金和活期存款余额出现了萎缩。

从表面上看，M1负增长似乎反映了经济下行、流动性不足等问题。然而，一些专家指出，M1增速下降也可能与统计口径变化有关。

2022年以来，央行一直在推动金融机构规范表外业务，并对第三方支付机构备付金等纳入统计。这些措施导致部分资金统计口径发生了变化，从而影响了M1增速的同比数据。

专家解读：M1增速或被低估

光大证券首席金融分析师王一平表示，如果将居民活期存款、非存款类的金融产品、第三方支付机构备付金这三类资金纳入M1统计口径，那么5月末M1增速大概在0.6%-1.1%之间。

王一平进一步指出，从趋势上看，M1增速与社融增速、GDP增速的相关性有所下降，M1增速的参考意义有所减弱。

经济运行仍有韧性

尽管M1增速出现负增长，但央行数据显示，5月末M2（广义货币供应量）余额同比增长7%，社融规模同比增长8.4%，信贷规模同比增长10.8%。这些数据表明，整体货币供应量和信贷投放仍然保持适度增长，经济运行总体保持平稳。

交通银行金融研究中心首席分析师刘航认为，M1增速下降不应过度解读，要综合研判多项指标，才能更准确地判断经济运行状况。

未来M1走势值得关注

对于未来M1的走势，专家们普遍认为，将取决于以下几个因素：

• 商品房销售增速何时企稳
• 财政发力进展
• 出口企业结售汇情况

招商证券首席宏观分析师张宏认为，随着经济企稳回升，M1增速有望在二季度末三季度初恢复正增长。

此外，一些专家也建议，相关部门应进一步完善货币供应量统计指标，更好地反映经济运行的实际情况。

vivo S19系列开售：告别续航烦恼，轻薄时尚新体验

[北京，中国] – 2024年6月14日 – vivo今日正式宣布，备受关注的vivo S19系列手机正式开售。该系列手机主打轻薄时尚设计和强劲续航能力，旨在为用户带来更加出色的手机使用体验。

轻薄时尚，尽显潮流风范

vivo S19系列采用全新7nm工艺制程的骁龙870处理器，性能强劲，功耗低。同时，该系列手机还配备了4500mAh大容量电池和66W快充技术，可满足用户一天的重度使用需求。

在续航方面，vivo S19系列采用了多项省电技术，包括AI智能省电、屏幕刷新率自适应等。此外，该系列手机还支持反向充电功能，可为其他设备提供应急充电。

vivo S19系列拥有轻薄时尚的外观设计，机身厚度仅为7.35mm，重量仅为178g。同时，该系列手机还配备了6.44英寸AMOLED屏幕，支持90Hz刷新率和HDR10+显示，可为用户带来更加清晰流畅的视觉体验。

强劲性能，畅享精彩生活

vivo S19系列在拍照方面也表现出色，采用64MP主摄像头+8MP超广角摄像头+2MP微距摄像头的后置三摄组合，可满足用户日常拍摄需求。此外，该系列手机还支持前置32MP自拍摄像头，可为用户带来更加出色的自拍体验。

vivo S19系列提供多种颜色可选，包括曜影黑、星光白、绮炫蓝和梦幻金。其中，曜影黑和星光白采用经典配色，简约大气；绮炫蓝和梦幻金采用渐变配色，时尚靓丽。

vivo S19系列的起售价为2999元人民币。

关于vivo

vivo是全球领先的智能手机品牌，致力于为用户提供创新、时尚、极致的智能手机产品和服务。vivo秉承“用户导向、持续创新”的理念，通过不断的技术研发和产品创新，为用户带来卓越的手机使用体验。vivo目前在全球拥有超过2亿用户，产品和服务遍及18个国家和地区。